Van waardebepaling tot bedrijfsovernames: de M&A Monitor van Vlerick doorgelicht.

De Belgische overnamemarkt is voortdurend in beweging. De jaarlijkse M&A Monitor van Vlerick is de barometer die deze tendensen meet én als referentiewerk voor de sector geldt. In dit artikel geeft Bart Vingerhoedt van DaVinci Corporate Finance zijn visie op de belangrijkste resultaten van dit rapport rond de waardebepaling van Belgische ondernemingen en de belangrijkste tendensen bij bedrijfsovernames.

De M&A Monitor: de referentie voor waardebepaling en bedrijfsovernames

Voor de tiende editie van de M&A Monitor verzamelde Vlerick de perspectieven van 155 M&A-experts op de evolutie van de Belgische overnamemarkt. Als specialisten op vlak van waardebepaling en bedrijfsovernames nam ook DaVinci Corporate Finance deel aan dit onderzoek.

Het rapport schept een breed inzicht over bedrijfsovernames in diverse sectoren en de waardebepaling van ondernemingen. Vlerick onderzocht daarbij heel wat verschillende factoren, waaronder het aantal transacties, de omvang ervan en het aantal buitenlandse deals. Ook de motivaties van de kopers, de dealstructuren en ontwikkelingen in de overnameprocessen kwamen aan bod.

Enkele belangrijke resultaten

Wanneer we kijken naar het aantal transacties schetsen de experten een duaal beeld van 2022. Voor de eerste helft van het jaar rapporteerden ze goede cijfers. Nadien gaf 45% een significante daling aan terwijl 31% een stijging rapporteerde. Daarbij bleef de markt van de kleinere deals (< 5 miljoen euro) eerder stabiel terwijl meer dan 50% van experten dalingen rapporteren in het midden- en hogere segment.

Motieven voor bedrijfsovernames blijven consistent. Naast schaalvergroting zijn ook de mogelijkheid tot cross-selling, toegang tot nieuwe technologieën en het aantrekken van talenten belangrijke drivers van overnemers.

Ook de waardebepaling van ondernemingen blijft stabiel. Tegelijk lijken banken voorzichtiger te zijn met het verstrekken van financiering en zitten vendor loans in de lift. Tenslotte duren overnameprocessen doorgaans langer dan de voorgaande jaren maar blijft het aantal biedingen gemiddeld wel gelijk.

De visie van DaVinci op trends in waardebepaling en bedrijfsovernames

Om de belangrijkste trends in de waardebepaling van ondernemingen en bedrijfsovernames te verklaren wijst Bart Vingerhoedt op het belang van veranderingen op de financiële markten.

“De stijging van de rentelast - een verviervoudiging op 1 jaar tijd - heeft een grote impact op de kasstromen die bedrijven nodig hebben om de financiering haalbaar te houden. Nochtans verwachten we geen grote invloed op de waardebepaling in het kader van bedrijfsovernames en het aantal transacties zolang de rente lager blijft dan 5%. Momenteel zien we zelfs een stabilisering van de rentes en voorspellen we een mogelijke, lichte daling op langere termijn.”

Volgens Bart zorgt de combinatie van hoge rentes en het feit dat banken maar moeilijk afwijken van de reguliere financieringstermijnen van 5 tot 7 jaar ervoor dat kopers meer eigen middelen moeten aanwenden of op zoek gaan naar andere financieringsmethoden. Dat is zeker zo omdat de waardering van ondernemingen voorlopig niet beïnvloed wordt door de context op de financiële markten.

“De opmars van de vendor loan is daar een resultaat van. Daarbij is de verkoper bereid om gedurende een bepaalde termijn en mits betaling rente op een deel van de aankoopsom te wachten. We zien wel dat ook hier de rentes stijgen. Bovendien lopen deze leningen nu ook gemiddeld 1 jaar langer dan voordien.”

Veerkrachtige bedrijven

Dat betekent echter niet dat er geen vertrouwen is op de markt. Integendeel, correct onderbouwde dossiers blijven een gunstige bancaire acceptatie kennen. Bovendien zien kopers nog altijd goede rendementen en blijft hun appetijt dus groot.

“Goede dossiers leiden dus vaak tot een gunstige kredietbeoordeling. In de opeenvolging van crisissen hebben veel Belgische bedrijven het ook de afgelopen jaren goed gedaan. Ze toonden zich veerkrachtig en creatief met de vele uitdagingen. Wat we wel zien is dat de loonlast meer dan ooit een belangrijke factor is in de waardebepaling voor bedrijfsovernames. Ondernemingen die deze niet kunnen doorrekenen worden dubbel bestraft. Enerzijds door de negatieve impact op hun rendement, anderzijds door de negatieve invloed op de beoordeling van de koper over hun crisisbestendigheid. Dit resulteert in een lagere toegepaste multiple bij de bedrijfswaardering.”

Kiezen voor DaVinci Corporate Finance

DaVinci Corporate Finance maakt het verschil voor Belgische bedrijven met een onafhankelijke waardebepaling en expertise in het complexe landschap van bedrijfsovernames. Ervaring en vertrouwen staan centraal in de werkwijze van Bart en zijn collega’s.

“We zijn niet gebonden aan kopers, een boekhoudkantoor of accountancy-instelling en werken alleen voor onze klanten. Een sterke vertrouwensband is dan ook het fundament van een complete dienstverlening. Dat gaat van de waardebepaling tot de volledige begeleiding van bedrijfsovernames. Denk aan het op de markt brengen, contacteren van potentiële kopers, voeren van onderhandelingen, opmaken van contracten enzovoort. Bovendien werken we uitsluitend met ervaren professionals. Zo garanderen we dat onze klanten maximaal kunnen profiteren van jarenlange ervaring, kennis en expertise. Dat zorgt er tenslotte ook voor dat we een enorm netwerk hebben opgebouwd van potentiële kopers, gaande van van private kopers tot family offices en private equity.

Zoek je een specialist voor de waardebepaling van je bedrijf of ben je op zoek naar een expert in bedrijfsovernames? Neem dan meteen contact op met DaVinci Corporate Finance via onderstaand invulformulier.

Lees ook:

Je kinderen in de zaak? Dit moet je weten over familiale opvolging